如松:金价的反常走势拉响全球经济危机的警报器

基于资本在经济领域的投资效益下滑,在现阶段只能追逐股市等资产价格来博取收益。

实际工资增长率(扣除通胀的支付能力)就是经济的火车头。

金价的反常走势永远是危机的警报器,这是最重要的信号。

本人在多个场合说过,虽然美国失业率数据不断好转,但工业与商业信贷增速下滑,工薪增长率几乎停滞,说明美国经济的效率正在出现问题。基于资本在经济领域的投资效益下滑,在现阶段只能追逐股市等资产价格来博取收益。这就形成了今年以来美股加速上涨,而一系列经济数据疲软、经济运行与股市加速上涨相背离的现象,是危机的先导信号。

现在,有三个信号已经表明,英国、美国或许已经进入经济危机的发展阶段:

其一,作为衡量经济状况的晴雨表,工资增长率是企业是否具有扩张能力的最直接的反应。在目前的失业率下,如果企业处于加速扩张的状态,就需要加薪雇佣更多的人手,特别是一些高级人才。相反,工资增长率停滞,表明企业已经无力扩张,此时的失业率下降不过是一些低端的劳动力参与短期工作而已。而企业无力扩张,就会让经济增长数据低迷。那么,当工薪增长率出现收缩的时候,就意味着企业已经进入收缩状态,经济危机就处于一触即发的阶段。

英国国家统计局周三(7月12日)公布数据显示,今年3月至5月,英国失业率为4.5%,失业人数下降6.4万人,失业率创1975年以来新低。虽然失业率下降,但实际薪资却总体呈下降趋势。截至5月,剔除红利的三个月平均工资年率公布值为2%,包括红利的三个月平均工资年率增长1.8%。今年年初以来,英国通胀率持续上升,5月份达到2.9%,创近四年来新高。今年3月至5月,计入通胀因素,英国就业者包括奖金在内的实际平均周薪同比下降0.7%。

美国劳工部数据显示:美国6月平均每小时工资年率公布值为2.5%,与5月持平,而环比低于预期,只增长了0.2%。这表明,美国薪资增长可能已经停滞。

为什么实际工资增长率如此重要?虽然全球有依靠铁公基推动经济增长的,有依靠金融拉动经济增长的,也有以制造业拉动经济增长的,但最终都要依靠个人消费拉动经济增长,这是最前端。如果没有个人的消费,不仅工业企业开工下降,铁公基和金融行业一样会过剩(无法发挥效率,产生坏账),这就导致债务危机。因此,美国次贷危机爆发之后,以生产大宗原材料为主的俄罗斯、澳大利亚、加拿大、巴西等国,以铁公基、制造业为主的中国,以金融为主的英国,以制造业为主的日本、德国,都同步陷入了危机!

实际工资增长率(扣除通胀的支付能力)就是经济的火车头。

上一篇文章说过,2008年次贷危机之后的复苏是伪复苏,因为全球印钞,主要通过加杠杆的形式拉动资产价格,让人们有“钱”消费,这个过程没有创造财富,自然是伪复苏。

为什么战争是解决经济问题的最终手段?因为战争发动之后,一系列物资就会被快速消耗,需求增长,也会将一些国家的过剩产能打掉、压缩了供给。更重要的是,战争一般会让各国管理者进行名正言顺的货币贬值,冲稀债务,最终实现新的平衡。

其二,美国在7月13日公布了核心通胀月率数据,6月份核心CPI是0.1%,与前值0.3%相比大幅下滑。这一数据在正常时期是压制黄金价格的,因为众所周知,通胀与黄金正常情形下是正相关。但是,数据公布之后,金价却大幅上升。

纸币的贬值是历史性的,这已经在美联储成立100多年的历史上得到数字的说明,如果不能在经济生活中被注入信用,它就是纸张。现在,美国一系列经济数据不佳,投资收益低迷;纸币只能不断地流入股市等资本市场,争取获得满意的投资收益,弥补贬值的损失。一旦金价在通胀低迷的时候上涨,意味着很多资本已经认为股市等资产价格的涨势已经难以持续,风险收益比太高,进而寻求在黄金中进行避险,这是金价上涨的根源。

而通胀数据的变冷,意味着经济活动的热度在下滑,也支持金价。

不同的经济发展阶段,金价与一系列经济数据的相关性不同,这是非常正常的。

金价的反常走势永远是危机的警报器,这是最重要的信号。

其三,美联储在6月加息之后,其主要成员在很多场合都在表态,本次加息的主要目的就是为了打击资产价格——也就是美股本人也是这个观点,并在美联储加息后专门写了文章。但是,美联储加息之后,只是造成美股的短期盘整,最近又开始加速上行。

这说明,耶伦已经失控!

打击资产价格的目的是将资本赶入实体经济领域,支撑美国经济,避免爆发经济危机。但是,实体经济可以吸引资本的前提不是耶伦说了算,而是资本投资收益率说了算。现在美股继续上涨,相当于“资本先生”在说:咱不去你说的地方,因为收益率太低,还是继续炒股!

资本继续炒股,就会对实体经济产生虹吸效应,让实体经济更衰弱,后果自然是严重的。可是,如果耶伦继续加息又如何?股市是否被打垮尚不知道,实体经济将首先被打垮,因为它处于资本不断流出的病态,最先承受不住不断加息的冲击。

所以,现在的耶伦鹰派也不是鸽派也不是。上月加息的时候,大家很鹰派,本月耶伦的言论,又更多地鸽派(耶伦说:美国已经接近回到中性利率。意思是说:美国的利率水平已经接近通胀率,加息不再具有紧迫性。可最近数月美国的通胀一直就是低迷的,6月的加息也与通胀数据基本无关,这也是一众美联储官员在6月议息会议后所表达的观点。),未来不排除很快再转为鹰派,因为它们现在是束手无策的时期,观点自然也是不断地摇摆。

当耶伦对市场失控的时候,她只能等待海啸的到来。

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