如松 : 泡沫为何要撞冰山

虽然历史上有很多泡沫,比如1929年的美股泡沫。2008年以前的美国楼市泡沫,但无论股市还是楼市,最终都还是有价值的,泡沫表现在当时的价格远远超过了实际的价值。迄今为止,历史上最著名的泡沫莫过于郁金香,之所以说它最著名,是缘于两点:

第一,是一种繁荣到了最鼎盛阶段的表现。

荷兰,在1463年才正式成为国家,在16世纪以前,长期处于封建割据状态,16世纪初期开始被西班牙统治。

1579年,今天的荷兰、比利时和卢森堡地区建立了乌得勒支联盟,共同反对西班牙统治,这被认为是现代荷兰的开始。1581年7月26日,成立了尼德兰联合国。1588年,七个省份联合起来,成立了荷兰联省共和国,在当时是一个人类历史上前所未有的国家。但从本质上来说,和后来瑞士的形成模式非常相似。也所以,这两个国家到了今天也很相似,虽然国家都很小,但国际竞争力都很强大,也很繁荣。

从西班牙获得独立后的荷兰,发展速度飞快,可以用一发不可收拾来形容。在17世纪就发展成为航海和贸易强国,荷兰的商船数目超过欧洲所有国家商船数目的总和,被誉为“海上马车夫”,在世界各地建立了殖民地和贸易据点,这是荷兰的黄金年代。

17世纪中叶,荷兰建立起了全球商业霸权地位,达到了繁荣的顶峰。到17世纪后期,荷兰先后与英国、法国交战,败下阵来,从此开始衰落。

处于繁荣顶峰时期的荷兰爆发了郁金香泡沫。

郁金香并不是实用植物,也不是实用商品,但又有很高的观赏价值。所以,郁金香的价格,在一贫如洗的国家可以是零,但在非常富裕的国家又可以是天价,这是形成郁金香泡沫的基础,但也是泡沫破裂的根源。而当时的荷兰,就具备了让郁金香成为天价的所有有利条件,因为郁金香泡沫爆发时的荷兰,就处于鼎盛的繁荣阶段。

一般认为郁金香泡沫是中东和欧洲的事情,实际上,一个很靠谱的传说认为其发源于天山山脉,奥斯曼土耳其帝国不断扩张之后,发现了郁金香并对它着迷。16世纪中叶开始传入西欧。1593年被研究人员把多种郁金香球茎带到莱顿大学进行研究和栽培,此时开始传入荷兰。

由于郁金香是一种短时间难以大量繁殖的植物,经常处于缺货状态而价格走高。泡沫分成三个阶段:第一阶段是因供需不平衡导致价格上涨。1610年代,最初被郁金香的美丽所吸引的不过是一些有钱的植物爱好者。这些爱好者和园艺师也试着品种改良,产生了像“里弗金提督”“永远的皇帝”等高档品种。当时,单色品种价格较便宜,但也要1000荷兰盾以上,并随着大众的喜爱而不断涨价。第二阶段是投机者开始进入市场炒作。1634年,郁金香的大受欢迎引起了投机分子的目光,开始入场持续哄抬价格。在戴许所著的《郁金香狂热》中说到:“1636年,一棵价值三千荷兰盾的郁金香,可以交换八只肥猪、四只肥公牛、两吨奶油、一千磅奶酪、一个银质杯子、一包衣服、一张附有床垫的床外加一条船。当时还有用一支高级品种的郁金香球茎交换一座宅邸的记录。第三阶段是卷入了缺乏资本的平民,价格暴跌导致市场出现一片混乱。郁金香的传奇故事开始在工匠和农民之间广为流传,吸引他们进入了这个交易市场。但它们缺乏资金,只能从最便宜的品种开始进行,结果,即便非顶级的品种价格也开始大幅提升,倒卖性质的炒作开始流行,甚至诞生了延期交货的期货模式和保证金模式。

不管怎么说,郁金香只是一种观赏植物,属于富人的爱好,当穷人开始大规模卷入之后,泡沫就到了劲头。投机分子进场两年之后的1637年2月初,郁金香开始找不到买家,各种票据也无法兑现,价格开始暴跌,泡沫破裂,荷兰各主要城市陷入了混乱。

数字货币是不是郁金香?

数字货币不是货币,因为任何一种货币的必备职能之一是支付手段,没有支付手段职能,就不是货币。可是,数字货币的支付行为严重依赖互联网,基于数字货币与主权货币的冲突,政府具有天然的动力封锁数字货币在互联网上的支付行为,支付通道的唯一性也让政府也很容易做到这一点。当数字货币的支付行为被封锁之后,就无法体现出货币的属性,所以,我一直说它是虚拟商品。不受支付方式限制都可以完成支付的货币,才是真正的货币,因为它可以不受个人或特定的组织阻断其支付行为。

商品以它的实用价值而存在,并支撑价格,可是,虚拟商品的实用价值在哪里哪?看不见。所以,它的价格既可以是零,也可以是天价,与特定的和投机的需求有关,从这一点看,数字货币与郁金香很像。

次贷危机之后,欧美日经过多轮量化宽松之后,世界市场货币充斥,现在,美国在缩减量化宽松,欧日还在陆上,看看世界各地的泡沫,无疑现在处于很有“钱”的顶峰阶段,这与爆发郁金香泡沫时期的荷兰也很像。更重要的是,全球经济经过了过去三十多年的全球化繁荣阶段,但2011-2012年开始,全球贸易增速的下滑,意味着逆全球化开始,也意味着这仅仅是繁荣的末端。

数字货币实际上也在很多年前就存在了,但主要是爱好者关心并参与,去年经媒体大量报道,开始被投机资金炒作。数字货币中最贵的是比特币,但其它低价格的数字货币开始无限膨胀。据CNBC报道,区块链技术是免费的,意味着每个人都可以凭空制造一种加密货币,一个拥有一般技能的人在24小时之内就可以开发一种新的加密数字货币。根据Coinmarketcap网站统计,截至2018年1月17日,全球加密数字货币已经有1442种!在今天的价格之下,人们(或那些比较大的公司)依旧还有无限的动力去创造新的数字货币,因为还可以实现暴利,这会让数字货币加速膨胀,使今天的数字货币,既有适合富人的比特币,也有适合穷人的**币。这与郁金香泡沫的形成、发展过程也很像,也有普及到中下层人士的现象。

我在前面说过,单一品种的数字货币是有价值的(保值的目的),因为数量恒定,有稀缺性,比如比特币限定在2100万个。当“凭空”造数字货币既可以实现巨大盈利的时候,就有无数人去造,甚至昼夜造,最终让数字货币的数量无限膨胀,失去稀缺性,数字货币的整体也就失去了价值。

当初的郁金香可以买房,今天,国外也有了用数字货币买房的传说。

等等,数字货币似乎在复制郁金香的故事。

朋友让如松分析一下数字货币的投资价值,我认为在现阶段没价值,不如该干什么就去干好什么。但是,对于投机行为,只要泡沫还没撞上冰山之前一秒钟,都会存在,愿意的,都可以在泡沫上跳舞,当然,这要看自己的舞技。

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