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如松 :两把剪刀嚓嚓响

盛世危言 鹰盲 984浏览 6评论

2013年,对于委内瑞拉来说是魔鬼年份。

委内瑞拉2009年至2017年的通胀率分别为25%、26.9%、27.6%、20.1%、56.2%、62.2%、121.7%、475.8%、1660.0%。自从查韦斯1999年登台执政以来,委内瑞拉一直就是高通胀的国家,但通胀率长期维持在30%以内(次贷危机之前大多在20%以内)。2013年是通胀跳涨的年份,从此后,通胀入火,将委内瑞拉带入了今天的境遇。

通胀跳涨为什么有这么大的杀伤力?

第一,当通胀水平相对比较稳定的时候,财政预算是相对容易的,比如需要加印多少钞票、需要加征多少税,需要向海外贷款多少,等等,来弥补财政赤字并保证财政支出。尤其是在油价高涨的时期,委内瑞拉还是比较容易向海外贷款的,天朝就是大债主。

但通胀跳涨之后问题来了,财政缺口会剧烈放大(否则政府推动的基建工程只能停工形成坏账;公务员的收入也必须提高,否则查韦斯就会成为光杆司令),此时国外的借款方就会警惕起来,担忧委国政府的还款能力,就会捂紧自己钱袋子,这会逼迫委政府更大力度地加税或印钞,无论更大力度加税还是印钞,本质上都会导致通胀进一步加速恶化,进入通胀——印钞——更高的通胀——更大力度印钞的魔鬼循环。

财政赤字不断扩大和印钞力度不断加大的魔鬼循环过去曾经摧毁了无数纸币,未来也一样。现在的阿根廷通胀率是25%左右,今年一旦跳涨至40%以上,就极其危险。

第二,委国通胀为什么会跳涨哪?

长期的高通胀有一个必然的后果是工业企业生存空间越来越恶劣,对于民企外企来说还好办,终归不会严重影响查韦斯执政的根基,外逃就逃了吧,倒闭就倒闭了吧,但是,如果锅企在高通胀的压力下不断倒闭或停工,查韦斯的执政地位也就凉了。所以,他从2006-2007年就开始进行锅有化,将很多民企和外企收归锅有,目的是做大锅有经济,稳住自己的椅子。连美国埃克森美孚在当地的企业都被锅有化,其它国家外企的遭遇也就可想而知。没收埃克森美孚在当地价值120亿美元的企业,仅仅赔偿了14亿美元。长期的高通胀必然会带来企业的加速倒闭或外逃,做大做强锅有经济实际是查韦斯的必由之路。

这个原理,对于那些喜欢资产价格泡沫的国家也是一样的,因为高的资产价格必定恶化企业的生存空间,如果不引起警惕,私企外企也会加速倒闭或外逃,走上经济锅有化的道路。

私企外企倒闭的倒闭,外逃的外逃,锅有经济的成分比例就会上升。但锅企一般腐败严重、效率低下,导致坏账加速产生。有些地方州也大力参与经济活动(投资活动),但因为效率低下,也会形成大量无法偿还的地方债务,它们与锅企的性质是相同的。当坏账不断形成之后,就只能不断地玩旁氏骗局,当锅企和地方连债务利息都还不起的时候,只能开始向央妈耍赖,最终央妈救助,这意味着大量的基础货币投放,通胀也就暴涨了。

当然通胀暴涨就意味着私企外企进一步加速被彻底被消灭,这个原理我在《如松看货币之道》中说过,这会造成社会供给减少,进一步恶化通胀。而进一步恶化的通胀也逐步威胁到锅企的生存。所以,2009年以后委内瑞拉锅企的集中地——原油的产量也不断下降,最近两年多更开始加速下降。

啰嗦了半天委内瑞拉的事情,只是为了说明当债务不断积累后,当通涨出现跳涨,就会导致旁氏骗局玩不下去(其实这是一个相辅相成的关系,反向当然也是成立的),就意味着噩梦开始。

先看看谁家在玩债务不断膨胀的游戏。

先说日本,从次贷危机之后尤其是安倍晋三上台之后,一直在进行QE,这会形成债务累积,这些债务体现在央行身上和企业身上。日本大部分是私企,相信玩旁氏骗局的不多,央行身上的债务才是大麻烦。当原油价格推动通胀上台阶之后,利率上升,日本正副身上的债务怎么办?债务危机就会导致日元大幅贬值,这只能逼迫日本央行继续印,日元贬值和通胀上升之间就会形成互动,对日本来说,这是一个死结。

个人认为日本在加速准备战争,信不信在你。

再看欧洲,意大利和希腊的日子本就岌岌可危,一旦欧元区的通胀被原油推动起来,债卷收益率上升、负债国的财政压力加大是必然的,同时欧洲央行只能快速终止QE并早日加息,高债务国家直接就挂了,如导致欧元区被迫解体,欧元都可能挂掉。

一旦欧盟解体,最着急的是德国,因为欧盟内部庞大的统一大市场一旦不在了,德国企业的产能就会出现错配,威胁德国的债务市场和财政,德国也只能走向向战场,当然信不信也由你。在欧盟能否存续的危险时期,德国当然不会加强欧洲防务,所以,默克尔说:不会组织欧洲联防军。恰恰,现在是德国组织德国自身军事力量的时候。

再看某国,锅企负债很高暂且不论,最大的“锅企债”实际是地方债,一旦原油推动通胀上台阶,自然带来利率上升,这些债务人只能直接找央妈撒赖了,这个数字太大,会快速恶化通胀。

所以,可以看到在伊朗核问题上,欧亚国家空前一致,极力反对川普退群,甚至“求饶”伊朗继续留在群内。因为一旦引爆伊朗和以色列之间的大规模战事(一旦伊朗重启核武研制,以色列当然会立即动手),油价暴涨会推动几大经济体的通胀暴涨,相当于几大经济体直接挂掉,美元的羊毛剪子嚓嚓响。而沙特是坚决支持川普退群的,因为它手中持有的是石油剪刀。普京也不做声,他看的到棋局。

现在的羊毛剪子已经更新换代,开始使用电动。

求饶伊朗就可以躲避被剪的命运吗?比较难。

首先,次贷危机之后所有央行都进行了大印钞,但美联储已经从2015年底开始加息,去年底开始缩表,但更多的央行却不依不饶,印钞上瘾、无法戒除了。到现在,欧日还在量化宽松,某国在2014-2015年为了资产价格又进行了一次大灌水(连续降息降准),而今年4月居然又进行了1%的降准,说明大家都还在印钞的道路上狂欢不止。既然央妈如此地丧失操守,将钞票当成卫生纸来印刷,期望躲避惩罚似乎是不可能的,这违背了人间的基本规律。

有人说强势美元剪羊毛是美联储的阴谋,可你看看,美联储连续收缩货币,可其它央行印钞上瘾,该怪美联储吗?应该这么说,是美联储将羊毛剪子磨砺了摆在那,其它羊跑过来申请剪羊毛——即舒服又凉快。

其次,看一张图(来自华尔街见闻),这张图是Egon von Greyerz绘制,代表的是大宗商品价格指数与股市股指比值,处于60年的低点。在这个时候只有两种可能,第一种是股市暴跌;第二种是大宗价格推动的通胀暴涨。虽然不看好未来数年的美国股市,但美国不断用毛衣战提升自己企业的产能利用率,再加上降税措施,就会提升企业利润,这些因素对股市有支撑,最终演绎成大宗暴涨的可能性当然更大。

可能的路径是:大宗暴涨,利率暴涨,才会到股市暴跌的时候。

虽然大宗暴涨是剪全世界的羊毛,但美联储不断加息缩表、川普正副进行毛衣战(提升企业的产能利用率,提高资本流入),就会提升美元的价值,虽然美元短期波动难免,但强势美元的势头会继续下去,川普和美国财长在不同的场合也在支持强势美元。强势美元就可以压制自身的通胀水平。但强势美元之下,非美货币就会贬值,大宗价格的上涨再复合本币的贬值,通胀就更容易恶化,实现了让美元剪羊毛的愿望。

造成这种大局的根源是美国在次贷危机时放任了资产价格的调整,趁机清理银行和经济体系的坏账(也所以我一直认为次贷危机是有意而为之,定时清理经济体系内的坏账对国家的长久发展永远是有益的),但欧亚主要经济体在次贷危机之后拒绝去杠杆,让债务不断积累甚至加速扩大,比如数十万亿的地方债(其质量还不如“锅企债”)绝大多数都是次贷危机之后形成的。结果,美联储现在可以连续加息,但欧亚主要经济体就畏惧加息,形成了等待被剪的态势。

现在,实际有两把剪子在嚓嚓响,一把小剪子是原油,一把大剪子是美元,共同推动全球非美经济体的通胀,谁的通胀开始跳涨,债务就只能爆破,羊毛剪子就会落在谁身上。

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网友最新评论 (6)

  1. 黄金,黄金,我要黄金!
    我背叛了革命3个月前 (05-23)Reply
  2. 世界这么乱,有意思
    半杯葛两朝为3个月前 (05-23)Reply
  3. 很难挺过去了
    hhd3个月前 (05-23)Reply
    • 是的!
      鹰盲3个月前 (05-24)Reply
  4. 该来的早晚会来,只是如清末一样,被剪毛的还是同一批人
    矛盾方3个月前 (05-26)Reply
    • 哈哈!
      鹰盲3个月前 (05-26)Reply